En mi artículo del pasado domingo, “Invertir en la Bolsa Vs el dólar “me enfoque en presentar consideraciones y datos para ayudar a las personas (naturales y jurídicas) a canalizar y tomar decisiones de inversión de la mejor forma, tratando de sacar el mayor provecho a su dinero. La conclusión: que la inversión en la bolsa cuando se compara con la inversión en dólares, es una alternativa extraordinaria y en algunos años ha registrado mayor rentabilidad que invertir en dólares
Hoy me referiré a presentar, evaluar y realizar consideraciones sobre el mercado accionario bancario venezolano, que en mi opinión se presenta como una gran oportunidad de inversión, a pesar del impacto que ha sufrido la economía venezolana en los últimos años y de los desequilibrios macroeconómicos y de política monetaria del BCV que ha reducido de forma importante el aporte del sector en la actividad económica nacional. A cifras de 2019 la participación del sector financiero con respecto al PIB fue de 1.8%. El volumen de la Cartera de Créditos Bruta (CCB) en la economía, como instrumento para financiar actividades de otros sectores e impulsar el crecimiento económico, se ha reducido de forma importante. (como porcentaje del PIB al 2019 era de solo 3%) En Colombia para ese mismo año era 43%.
El desempeño de la economía y la reducción del tamaño del sistema bancario nacional en los últimos años han causado una importante contracción del crédito en términos de dólares americanos. A julio de 2020, el crédito al sector privado representó tan solo 2,5% del volumen al cierre de 2014. Solo 170 millones de dólares. En el 2014, la cartera de crédito bruto en millones de dólares ascendió a 6.888 millones de dólares. En Chile para 2019 la cartera bruta de crédito registro 240.404 millones de dólares. Esto solo demuestra el potencial de recuperación que tiene el sistema bancario nacional en otras condiciones.
Análisis de las acciones bancarias en la Bolsa
Bancaribe. Participa en el mercado de renta variable con la Clase A de sus acciones, cuyo número en circulación es de 98.166.667. El saldo 2020 fue de 56.977 títulos negociados, equivalentes al 5,8% del total en circulación. Si bien hubo una disminución del 25,3% en el volumen de acciones transadas con respecto al año 2019, tuvo un aumento del 7,7% en el número de operaciones, con una presencia bursátil moderada (86,3%) sobre las 241 jornadas bursátiles del año. La variación acumulada de la capitalización bursátil 2019-2020, reportó un margen a favor del 7,6% sobre el crecimiento porcentual de su patrimonio. Vale señalar además que la apreciación de su precio de cierre en Bolívares durante el mismo lapso, superó igualmente a la tasa de cambio, lo que se tradujo en un aumento del 32,8% del valor de esta acción.
ABC.A forma parte del Índice Bursátil Caracas y dibujó durante el 2020 una onda de movimiento en el precio (calculado en $) sobre un mínimo de 0,4697$, a un máximo de 1,4737$ (213,7%), con una media de 0,7290$. En las cotizaciones de enero 2021, mantuvo su precio por debajo del promedio, lo que nos parece una banda sumamente atractiva para la compra de este título.
BNC. se ubicó en el ranking 2020, como la segunda entidad con mejor variación del total de activos (4081,7%); reportando además un crecimiento anual en sus resultados acumulados de 3.063% superando el movimiento de la tasa de cambio oficial (2.274%). Así mismo, fue el segundo banco en el sistema con mayor crecimiento en captaciones del público (5.529%), presentando además entre diciembre de 2018 y 2020 la mejor apreciación patrimonial entre los seis bancos que participan en el mercado de valores venezolano.
Aun cuando en los períodos presentados persiste una diferencia entre la variación porcentual del patrimonio sobre el crecimiento de la capitalización bursátil, vemos esta diferencia como una gran oportunidad, sobre la hipótesis que el mercado bursátil reconocerá mediante la apreciación en las cotizaciones el buen desempeño que este emisor ha tenido dentro de la banca, el fortalecimiento de su capital en vista de nuevos y mejores resultados de gestión y las características de liquidez que presenta sus acciones.
Durante el año 2020 reportó una presencia bursátil del 98,8%, con un movimiento en su precio equivalente en $, desde un mínimo de 0,0042$ a un máximo 0,0111$ (164,3%), con un valor promedio de 0,0080$.
BOD. El crecimiento patrimonial 2020 del Banco Occidental de Descuento (3.631%) lo ubicó, entre los bancos que cotizan en la Bolsa de Caracas, como el de mejor apreciación de rendimiento; sacando un margen de ventaja sobre la tasa oficial de tipo de cambio, (15,7% de su valor en dólares). En este mismo año fue el quinto de toda la banca con mejor desempeño en el crecimiento total de sus activos (2.571%) y el sexto tanto en el ranking de movimiento con relación a los resultados netos (3.325%), como el de variación relativa en captaciones del público (2.263,5%). El BOD es el emisor bursátil con mayor número de acciones en circulación (23.796.748.346) en la renta variable, sin embargo, durante el año 2020 colocó en la rueda tan solo el equivalente del 0,54% para un total de 128.551.858 títulos.
Provincial. Esta entidad registró el pasado mes de diciembre (2020) la tercera ganancia en términos nominales más importante dentro del sistema financiero, cuyo monto alcanzó a representar el 15% del total del resultado neto mensual de toda la banca. De igual manera, su utilidad neta acumulada durante ese mismo, alcanzó el 13% del volumen total, y sumando la gestión del año 2019, cubre en sus resultados el 21,9% del universo financiero. La cartera de crédito al cierre 2020 fue la segunda de mayor presencia financiera con un crecimiento anual del 3.355,9%, para ubicarse de sexta en el ranking.
El crecimiento patrimonial en los últimos dos años ha superado en 175% la capitalización bursátil, esta diferencia ilustra un rezago sustantivo del desempeño del precio de sus acciones en el mercado de valores con respecto al fortalecimiento patrimonial. Esta brecha supone en primera instancia una oportunidad para la compra de este título, sobre la probabilidad de un alza en el precio que busque descontar el margen fundamental que separa los rendimientos mencionados.
De todas las acciones del grupo de bancos que hacen parte de la Bolsa de Valores, fueron las del PROVINCIAL las que presentaron el 100% de presencia bursátil, es decir, participaron en los 241 días que hubo mercado. Por otra parte, se ubicaron de cuarto lugar del ranking en el número de operaciones realizadas y fue este banco el quinto emisor que mayores montos de efectivo negoció al cierre 2020. Durante este mismo año, la banda de su precio equivalente en dólares tocó un mínimo de 0,8889$ y un máximo de 3,2520$ (265,8%), con un promedio de 2,1144$. Las cotizaciones de enero 2021 la han colocado en una banda muy atractiva para la compra, manteniéndose entre 1,3223$ y 1,8142$.
Mercantil. Registró una variación en sus resultados netos como saldo al 2020 del 4.127%, alcanzando el quinto lugar en el ranking y acumulando el 14% del nominal bancario. El aumento del total de sus activos superó 11% al registrado por el total del sistema bancario (2.139,3%), mientras que el movimiento de su cartera bruta de crédito fue de un 6,9%, alcanzando el 8,6% del monto total del sistema. Se ubicó como el sexto banco con mejor crecimiento en las captaciones del público (2.411,9%) con la segunda mejor cuota del mercado (8,3%). Vale además señalar que apuntó en el ROE un 12,6%, cerrando como segundo mejor desempeño en ese indicador. Es un banco con importante presencia (volumen) dentro del sistema financiero, cuyos movimientos no han sido menos importantes en las distintas tablas de ranking. El aumento del patrimonio entre el cierre del 2018 y el 2020 fue de 193.207% superando en este período a la tasa oficial de cambio en un moderado 0,1%; sin embargo, esta diferencia aumenta al 15,1% sobre el marcador oficial si observamos solo el movimiento patrimonial del 2020. Una acción con gran potencial.
En un escenario de mayor profundización de la dolarización y porcentajes de captación por parte de la banca y del posible establecimiento de la compensación en dólares y digitalización de operaciones (débito y crédito en dólares) y mayor otorgamiento de créditos, las acciones del sector bancario tendrán un gran impulso.
Asesor Financiero
ggarcia@fintechvalores.com
www.fintechvalores.com
@fintechvalores
@asesorfinaciero
Hoy me referiré a presentar, evaluar y realizar consideraciones sobre el mercado accionario bancario venezolano, que en mi opinión se presenta como una gran oportunidad de inversión, a pesar del impacto que ha sufrido la economía venezolana en los últimos años y de los desequilibrios macroeconómicos y de política monetaria del BCV que ha reducido de forma importante el aporte del sector en la actividad económica nacional. A cifras de 2019 la participación del sector financiero con respecto al PIB fue de 1.8%. El volumen de la Cartera de Créditos Bruta (CCB) en la economía, como instrumento para financiar actividades de otros sectores e impulsar el crecimiento económico, se ha reducido de forma importante. (como porcentaje del PIB al 2019 era de solo 3%) En Colombia para ese mismo año era 43%.
El desempeño de la economía y la reducción del tamaño del sistema bancario nacional en los últimos años han causado una importante contracción del crédito en términos de dólares americanos. A julio de 2020, el crédito al sector privado representó tan solo 2,5% del volumen al cierre de 2014. Solo 170 millones de dólares. En el 2014, la cartera de crédito bruto en millones de dólares ascendió a 6.888 millones de dólares. En Chile para 2019 la cartera bruta de crédito registro 240.404 millones de dólares. Esto solo demuestra el potencial de recuperación que tiene el sistema bancario nacional en otras condiciones.
Análisis de las acciones bancarias en la Bolsa
Bancaribe. Participa en el mercado de renta variable con la Clase A de sus acciones, cuyo número en circulación es de 98.166.667. El saldo 2020 fue de 56.977 títulos negociados, equivalentes al 5,8% del total en circulación. Si bien hubo una disminución del 25,3% en el volumen de acciones transadas con respecto al año 2019, tuvo un aumento del 7,7% en el número de operaciones, con una presencia bursátil moderada (86,3%) sobre las 241 jornadas bursátiles del año. La variación acumulada de la capitalización bursátil 2019-2020, reportó un margen a favor del 7,6% sobre el crecimiento porcentual de su patrimonio. Vale señalar además que la apreciación de su precio de cierre en Bolívares durante el mismo lapso, superó igualmente a la tasa de cambio, lo que se tradujo en un aumento del 32,8% del valor de esta acción.
ABC.A forma parte del Índice Bursátil Caracas y dibujó durante el 2020 una onda de movimiento en el precio (calculado en $) sobre un mínimo de 0,4697$, a un máximo de 1,4737$ (213,7%), con una media de 0,7290$. En las cotizaciones de enero 2021, mantuvo su precio por debajo del promedio, lo que nos parece una banda sumamente atractiva para la compra de este título.
BNC. se ubicó en el ranking 2020, como la segunda entidad con mejor variación del total de activos (4081,7%); reportando además un crecimiento anual en sus resultados acumulados de 3.063% superando el movimiento de la tasa de cambio oficial (2.274%). Así mismo, fue el segundo banco en el sistema con mayor crecimiento en captaciones del público (5.529%), presentando además entre diciembre de 2018 y 2020 la mejor apreciación patrimonial entre los seis bancos que participan en el mercado de valores venezolano.
Aun cuando en los períodos presentados persiste una diferencia entre la variación porcentual del patrimonio sobre el crecimiento de la capitalización bursátil, vemos esta diferencia como una gran oportunidad, sobre la hipótesis que el mercado bursátil reconocerá mediante la apreciación en las cotizaciones el buen desempeño que este emisor ha tenido dentro de la banca, el fortalecimiento de su capital en vista de nuevos y mejores resultados de gestión y las características de liquidez que presenta sus acciones.
Durante el año 2020 reportó una presencia bursátil del 98,8%, con un movimiento en su precio equivalente en $, desde un mínimo de 0,0042$ a un máximo 0,0111$ (164,3%), con un valor promedio de 0,0080$.
BOD. El crecimiento patrimonial 2020 del Banco Occidental de Descuento (3.631%) lo ubicó, entre los bancos que cotizan en la Bolsa de Caracas, como el de mejor apreciación de rendimiento; sacando un margen de ventaja sobre la tasa oficial de tipo de cambio, (15,7% de su valor en dólares). En este mismo año fue el quinto de toda la banca con mejor desempeño en el crecimiento total de sus activos (2.571%) y el sexto tanto en el ranking de movimiento con relación a los resultados netos (3.325%), como el de variación relativa en captaciones del público (2.263,5%). El BOD es el emisor bursátil con mayor número de acciones en circulación (23.796.748.346) en la renta variable, sin embargo, durante el año 2020 colocó en la rueda tan solo el equivalente del 0,54% para un total de 128.551.858 títulos.
Provincial. Esta entidad registró el pasado mes de diciembre (2020) la tercera ganancia en términos nominales más importante dentro del sistema financiero, cuyo monto alcanzó a representar el 15% del total del resultado neto mensual de toda la banca. De igual manera, su utilidad neta acumulada durante ese mismo, alcanzó el 13% del volumen total, y sumando la gestión del año 2019, cubre en sus resultados el 21,9% del universo financiero. La cartera de crédito al cierre 2020 fue la segunda de mayor presencia financiera con un crecimiento anual del 3.355,9%, para ubicarse de sexta en el ranking.
El crecimiento patrimonial en los últimos dos años ha superado en 175% la capitalización bursátil, esta diferencia ilustra un rezago sustantivo del desempeño del precio de sus acciones en el mercado de valores con respecto al fortalecimiento patrimonial. Esta brecha supone en primera instancia una oportunidad para la compra de este título, sobre la probabilidad de un alza en el precio que busque descontar el margen fundamental que separa los rendimientos mencionados.
De todas las acciones del grupo de bancos que hacen parte de la Bolsa de Valores, fueron las del PROVINCIAL las que presentaron el 100% de presencia bursátil, es decir, participaron en los 241 días que hubo mercado. Por otra parte, se ubicaron de cuarto lugar del ranking en el número de operaciones realizadas y fue este banco el quinto emisor que mayores montos de efectivo negoció al cierre 2020. Durante este mismo año, la banda de su precio equivalente en dólares tocó un mínimo de 0,8889$ y un máximo de 3,2520$ (265,8%), con un promedio de 2,1144$. Las cotizaciones de enero 2021 la han colocado en una banda muy atractiva para la compra, manteniéndose entre 1,3223$ y 1,8142$.
Mercantil. Registró una variación en sus resultados netos como saldo al 2020 del 4.127%, alcanzando el quinto lugar en el ranking y acumulando el 14% del nominal bancario. El aumento del total de sus activos superó 11% al registrado por el total del sistema bancario (2.139,3%), mientras que el movimiento de su cartera bruta de crédito fue de un 6,9%, alcanzando el 8,6% del monto total del sistema. Se ubicó como el sexto banco con mejor crecimiento en las captaciones del público (2.411,9%) con la segunda mejor cuota del mercado (8,3%). Vale además señalar que apuntó en el ROE un 12,6%, cerrando como segundo mejor desempeño en ese indicador. Es un banco con importante presencia (volumen) dentro del sistema financiero, cuyos movimientos no han sido menos importantes en las distintas tablas de ranking. El aumento del patrimonio entre el cierre del 2018 y el 2020 fue de 193.207% superando en este período a la tasa oficial de cambio en un moderado 0,1%; sin embargo, esta diferencia aumenta al 15,1% sobre el marcador oficial si observamos solo el movimiento patrimonial del 2020. Una acción con gran potencial.
En un escenario de mayor profundización de la dolarización y porcentajes de captación por parte de la banca y del posible establecimiento de la compensación en dólares y digitalización de operaciones (débito y crédito en dólares) y mayor otorgamiento de créditos, las acciones del sector bancario tendrán un gran impulso.
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