¿Está justificado el valor de Facebook?

San Francisco.- Es difícil imaginar que una empresa que forma parte de la vida de uno de cada siete seres humanos del planeta pueda estar sobrevalorada. Pero eso es exactamente lo que dicen numerosos inversores experimentados ante la esperada salida, mañana, a Bolsa de Facebook.

La red social afirma tener 901 millones de usuarios activos desde abril y ofrece acciones por un total de unos 16.000 millones de dólares, lo que la coloca con un valor por encima de los 100.000 millones de dólares, con mucho la cifra más alta alcanzada por una compañía de Internet que sale a Bolsa en Estados Unidos.

Todos desean saber si el precio subirá o bajará cuando la negociación de las acciones se inicie mañana en el índice Nasdaq. Pero la pregunta más relevante para la compañía, sus empleados e inversores, es si Facebook tendrá éxito en justificar su elevado precio a largo plazo logrando convertir a su gran audiencia en un objetivo receptivo para la publicidad.

Históricamente, la relación precio-ganancia de las grandes empresas en Estados Unidos ha sido de 15-1. Es decir que, con ganancias de 1.000 millones de dólares el año pasado e ingresos de 3.000 millones, facebook debería valer en torno a los 15.000 millones. Si la compañía vale mucho más, es por su número de usuarios, pero todavía debe abocar su energía y astucia a que esa legión de internautas le reporte ingresos.

No hay dudas de que esto representa una gran oportunidad, especialmente porque la red social conoce mucho a sus usuarios y puede ofrecer así a los anunciantes nichos altamente receptivos.

Pero la empresa admite que hacer realidad su potencial financiero no será fácil, dado que numerosos usuarios acceden ahora a la red social a través de smartphones y tabletas, soportes en los que aún se está estudiando la forma en que rinda la publicidad.

"Creemos que el incremento del uso de Facebook a través de dispositivos móviles contribuyó a la reciente tendencia de que los usuarios activos diarios crezcan más rápidamente que el número de publicidad consumida. Nuestro rendimiento financiero y habilidad de incrementar los ingresos se verán afectados negativamente", advirtió la empresa.

Las dudas sobre la habilidad para sacar partido de sus usuarios llevaron a los grandes asesores de inversiones a recomendar paciencia. La empresa también enfrenta obstáculos regulatorios, como la protección de la privacidad y otras preocupaciones, de acuerdo con la firma asesora Morningstar.

"La concentración en los desafíos a corto plazo podría llevar a que la cotización en la Bolsa baje y se cree una interesante oportunidad de compra para las acciones posteriormente", comentó Morningstar.

Otros inversores coinciden. "Aquellos que compran Facebook en estos niveles son más especuladores que inversores", declaró Filippo Garbarino, de Frontwave Capital.

Sin embargo, otros ven potencial para grandes ganancias. Pese a los informes preliminares sobre una recepción poco entusiasta entre los grandes inversores, facebook ha visto suficiente demanda como para aumentar el precio y la cantidad de sus acciones en los días previos a su salida a Bolsa.

Los inversores -bancos, compañías financieras y fondos hedge- podrían obtener ingresos si aprovechan para vender enseguida las acciones a altos precios a los millones de fans de Facebook que quieran comprar y que provoquen un incremento inicial de los precios.

La historia muestra que muchas empresas tecnológicas que salieron a Bolsa, como Groupon, Zynga y Pandora Media, registraron incrementos notables al principio pero luego sufrieron descensos bruscos.