La agonía de la Bolsa de Valores de Caracas

En varios artículos advertí la difícil situación e impacto que se produciría  en la Bolsa de Valores de Caracas como resultado de la decisión del Ministerio de Economía y Finanzas a través de la SNV, de prohibirles realizar transacciones en el mercado permuta de títulos valores, junto a la eliminación de los mutuos y la exclusión por la nueva Ley de Mercado de Valores de negociar bonos de la Deuda Pública Nacional, tanto en dólares como en bolívares a las Casas de Bolsa miembros de la Bolsa de Valores de Caracas.

La Bolsa de Valores de Caracas está viviendo uno de sus peores momentos desde su inicio hace más de 60 años. Con las modificaciones que fueron efectuadas a la Ley de Mercado de Valores, en adición a los elevados costos de transacción y costos de mantenimiento en pizarra de la Bolsa de Valores de Caracas, por lo que las empresas inscritas en pizarra  han comenzado su retiro dentro del corro caraqueño. Ya van hasta la fecha 6 empresas que han solicitado y retirado sus acciones de la pizarra de la Bolsa de Caracas.  Banesco y Venezolano de Crédito  se sumaron a la lista de retiradas de pizarra.

Mercado distorsionado

He venido señalando en los reportes  semanales a clientes, sobre la distorsión que crean jornadas bursátiles como las que se vienen registrando desde comienzos de año. En tal sentido, las alzas que se vienen  presentando, con pocas operaciones y volúmenes de transacción muy bajos que no se corresponden con las realidades y fundamentos ni técnicos, ni fundamentales del mercado, de las empresas y su entorno. En consecuencia, el alza del mercado esta solo focalizado en una o dos acciones. Mientras esta situación del mercado  no cambie, seguiremos viendo jornadas con poca profundidad, gran volatilidad y elementos técnicos que no sustentan ni reflejan un cambio real de tendencias, ni de sostenibilidad de corrientes alcistas, por lo que tienden a corregir con fuerza como lo que sucedió hace cuatro semanas, en las cuales el IBC cayó por dos semanas consecutivas. Insisto, hasta que no se cree un clima proclive a la inversión y un entorno económico de mayor seguridad jurídica y de reglas claras y estables, la economía y el mercado de valores no podrán mostrar una recuperación creciente, sostenida y de calidad de crecimiento en el 2012, y el mercado será errático y manipulable en cualquiera de las dos direcciones con pocas acciones y bajos montos de negocios, creando confusión entre los inversionistas.

¿Cómo revivir a la BVC y al Mercado de Valores?

Si se quiere salvar a la Bolsa y al Mercado de Valores hay que tomar medidas urgentes. Los operadores del mercado, con el apoyo de  la Bolsa de Caracas y la SNV, deben unir esfuerzos para adelantar estrategias conjuntas que permitan lograr los siguientes objetivos y acciones: La captación de nuevas empresas a la pizarra de cotización de la Bolsa; la inclusión de pequeñas y medianas empresas con requerimientos de entrada y de costos más flexibles; la creación de nuevos instrumentos de inversión, tanto de renta variable (acciones) como de renta fija (bonos) que permitan atraer inversionistas; así como fomentar la creación de nuevas alternativas de inversión como fondos inmobiliarios, titularizaciones, fondos de índices, fondos mutuales, fondos de pensiones y la negociación de títulos de deuda  pública a las Casas de Bolsa , incluidos la negociación de los strips (cupones de interés).  En cuanto a los títulos públicos, he promovido desde hace algún tiempo la implementación y establecimiento de negociación de Títulos Valores Públicos denominados en dólares (Venedòlar) en la Bolsa, para darle transparencia, aumentar la oferta de dólares al mercado y buscar alternativas de obtención de divisas para las importaciones fuera de Cadivi a través del Venedólar.  El BCV y el Ministerio de Economía serían los  hacedores de mercado "Market Makers" junto a inversionistas privados y la banca.

La colocación de porcentajes de empresas del Estado y de las empresas mixtas petroleras, puede ser un buen avance. También se pudiese evaluar el establecimiento de un mercado de materias primas (petróleo, derivados, oro) como lo tiene Dubai, y estudiar incluso como en otros países, el integrar el mercado de productos y materias primas agrícolas conjuntamente con las Bolsas de Valores. Esto pudiese establecerse conjuntamente con Bolpriaven (Bolsa Agrícola). Por otro lado, la Bolsa debe retomar con más fuerza, con el apoyo de la SNV, la interconexión con las Bolsas
Latinoamericanas e Iberoamericanas. Esta internacionalización del mercado, considero debe ser un objetivo a alcanzar y el cual requiere un gran esfuerzo conjunto. Es totalmente factible que se puedan transar títulos de las diferentes Bolsas unificando criterios técnicos, económicos y de legislación. Esto abriría un mundo de nuevas posibilidades para las empresas y los inversionistas. Cuando las Bolsas Latinoamericanas están hablando y profundizando formas de integración (Colombia Chile y Lima logrado en noviembre 2010) y México y Panamá posiblemente también se integren al MILA, el mercado venezolano se reduce a su mínima expresión y ha caído en una fase de agonía.
 
Esperemos que un nuevo gobierno pueda revivir al Mercado de Valores y a la Bolsa de Valores de Caracas de su estado de agonía.

Asesor Financiero
    
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