Prevén mayor exposición de Pdvsa ante más gasto social

La recuperación de los precios del petróleo tras el período crítico de los años 2008, 2009 y 2010 no se tradujo en una mejora de los números de Petróleos de Venezuela, en un contexto en que la empresa petrolera muy probablemente tendrá que afrontar más cargas de gasto social.

De acuerdo con un informe elaborado por la firma BancTrust & Co, hasta la fecha Pdvsa ha cumplido con sus compromisos, por lo que no perciben "un panorama preocupante en lo que respecta a la sostenibilidad de la deuda" de la estatal. Pero advierten que el nivel de solvencia y el perfil de apalancamiento empeoró particularmente en 2011.

Aunado a ello, BancTrust señala que debe haber precaución ante el peso del gasto social sobre los hombros de Pdvsa. Destacan que, ante las afirmaciones de las autoridades de la estatal sobre el gasto social y la gestión de la empresa en los últimos años, "es claro que a Pdvsa se le podría exigir más gasto social".

Adicionalmente, también se contempla la posibilidad de que se sumen nuevos convenios bilaterales (tanto de la República como de Pdvsa) que deban ser cancelados con despachos de crudo, lo que terminaría afectando "la capacidad de generar ingresos".

Al respecto, la firma indica que claramente una de las principales preocupaciones es la sostenibilidad de la deuda de Petróleos de Venezuela ante la multiplicación de los proyectos atados al pago con crudo que pueden impactar las finanzas de Pdvsa. Dentro de ello destacan que desde el año 2008 al año 2011 las exportaciones "que generan ingresos" al ser consideradas como pagadas en efectivo cayeron 30%, al retroceder de 1,4 millones de barriles al día en 2008 a 0,94 millones de barriles diarios en 2011.

Deterioro

BancTrust & Co indica que al cierre de 2011 Pdvsa tuvo ingresos por 124 mil millones de dólares, prácticamente recuperándose de la caída de los precios en 2009. Sin embargo, las ganancias y la salud financiera no mejoraron al ritmo de los ingresos, con una clara incidencia del gasto social sobre las finanzas de Pdvsa, destaca el informe.

"El margen de ganancias cayo de 7,6% a 3,6% en 2011, con un sostenido incremento en los costos y gastos con relación a los ingresos, implicando una pérdida de eficiencia", considera BancTrust & Co. EJT