Alza de la deuda en bolívares eleva riesgo de devaluación

Tras seis años en los que la deuda en dólares ha crecido 262% en medio de un prolongado boom de altos precios petroleros, la administración de Hugo Chávez cambia de estrategia y comienza a endeudarse masivamente en bolívares.

La Ley de Endeudamiento Anual estableció que este año el Gobierno podía endeudarse por un máximo de 64 mil 300 millones de bolívares vendiéndole a la banca bonos y letras del tesoro y lo ha hecho a tal velocidad que el margen se agotará la primera semana de agosto, por tanto, la Asamblea se dispone a autorizar el próximo martes un monto extra por 30 mil millones de bolívares.

Hay más. Cuando se observan los montos de la Ley de Endeudamiento Anual solo se ve una parte de la deuda, porque el Gobierno ha comenzado a vender participaciones y certificados a través de Bandes, Fonden y Fondo Simón Bolívar (viviendas) que se añaden a los bonos de la República y, de acuerdo como se maneja la administración pública, no cuentan para el límite legal.

¿Cuánto es el monto de la deuda en bolívares de la Nación? Síntesis Financiera precisa que al cierre del 22 de junio, todas las facturas suman 225 mil 976 millones (34% más que en 2011), es decir, 52 mil millones de dólares al tipo de cambio oficial.

En un entorno donde la renta petrolera se queda corta para mantener la estructura de subsidios, importaciones crecientes, dólares baratos, empresas públicas ineficientes y ampliación del tamaño del Estado, la deuda de la República crece a paso firme y el alza de las facturas en bolívares aumenta el riesgo de devaluación.

Para el Gobierno es atractivo endeudarse con la banca nacional porque aparte de que una porción de los bonos los coloca a muy baja tasa de interés (el Fondo Simón Bolívar lo hizo a 4,6%) puede licuar la deuda devaluando la moneda.

Al devaluar se obtienen más bolívares por los petrodólares y disminuye el peso de la deuda. Por ejemplo, si el tipo de cambio se desliza desde 4,30 hasta 6 bolívares por dólar, la deuda interna se encoge 27%.

El economista Miguel Ángel santos indica en un análisis sobre el tema que "desde finales del año pasado se empezó a aceptar (no digo plantear, porque no tienen opción) lo único que le queda ya al Gobierno: una macro-devaluación".

"En preparación, se ordenó sustituir la deuda externa en la tronera fiscal de la revolución por deuda interna. Hay que agotar las posibilidades de financiamiento interno, porque en cualquier caso esa deuda quedará licuada por la devaluación y la inflación pos electoral", agrega Santos.

Debilidad sorprendente

El precio promedio de la cesta venezolana de petróleo durante el 2012 es de 107,29 dólares por barril. Esto arrojaría para finales de año ingresos por encima de los 90 mil millones de dólares, de acuerdo a cálculos del economista y profesor del centro de políticas públicas del IESA, José Manuel Puente.

A pesar del caudal de petrodólares el Gobierno recurre a más deuda, lo cual para el analista demuestra la incapacidad para manejar las finanzas oficiales. "Es sorprendente como el Gobierno no puede manejar sus cuentas fiscales", dijo.

Puente agregó que esta nueva deuda pone de manifiesto "la clara debilidad fiscal" de la administración actual, "que no puede manejarse con un petróleo a 107 dólares". "Uno habría esperado que un Gobierno responsable no se endeudara y ahorrara", comentó el analista.

Pero el ahorro no está previsto en un año electoral en el cual la expansión del gasto público se quiere utilizar como una forma para alimentar la economía y generar una sensación de bienestar.

Por otra parte, José Manuel Puente considera que en vista de la voracidad fiscal el Gobierno siempre tuvo en mente este nuevo endeudamiento para financiar gasto.

La otra posibilidad, es que los fondos paralelos no cuenten con suficientes recursos para hacer frente a los compromisos laborales que se cubrirán con la nueva deuda.