Gracias a la insaciable demanda de China, Barclays Capital, al igual que otras entidades financieras globales, considera que el precio del petróleo ha entrado en un nuevo ciclo de alza y el barril venezolano se cotizará el próximo año en un promedio de 72 dólares.

Así, la fuente que provee la mitad del ingreso del Estado y 95 de cada 100 dólares, inyectará recursos y permitirá que el gasto público despegue en 2010, año cuando los venezolanos elegirán los diputados a la nueva Asamblea Nacional.

No obstante, las proyecciones de crecimiento son modestas. El Gobierno estima que la producción aumentará 0,5%; el Fondo Monetario Internacional prevé una caída de 0,4% y Ecoanalítica estima un tímido avance de 1,2%.

Si la producción aumenta muy poco, las empresas no necesitan ampliar la nómina, la creación de empleo sufre, el salario se estanca y la riqueza a repartir, en un país donde la población se expande a un ritmo de 3% anual, es insuficiente y no permea adecuadamente.

Analistas consideran que el modelo de crecimiento basado en la expansión del gasto público ha perdido efectividad. La historia reciente indica que entre 2004 y 2008 las empresas no utilizaban toda su capacidad y gracias a la inyección de petrodólares creció la demanda y por tanto, las máquinas que permanecían inactivas comenzaron a moverse.

Pero la inversión para ampliar la capacidad no ha sido adecuada y por tanto, aunque comiencen a llegar nuevas órdenes de compra, no existe mayor espacio para ampliar la producción.

Asdrúbal Oliveros, director de Ecoanalítica, justifica la proyección de la firma bajo el argumento de que "el gasto público, sin acompañamiento de la inversión privada, ya no puede garantizar las tasas de crecimiento de años anteriores".

En su informe económico el Banco Central apunta en esta dirección al registrar que "los empresarios del sector manufacturero manifestaron que la incertidumbre, la falta de proveedores y de divisas y el control de precios han sido elementos que han limitado el crecimiento de la industria. En este contexto, el gasto de inversión ha aumentado a un ritmo moderado y el sector enfrenta una necesidad perentoria de renovar y ampliar su stock de capital, sobre todo al considerar los elevados niveles de utilización de la capacidad que se observaron en 2008".

No se trata de que la inversión privada es inexistente, el Banco Central indica que se ubica en 19% del PIB al cierre de 2008, el problema es que mayoritariamente se dirige a la compra de vehículos, edificaciones y a reemplazar máquinas en lugar de instalar nuevas plantas.



Si bien no puede esperarse un gran crecimiento, el próximo año habrá menos escasez de divisas. El incremento de los precios del petróleo permitirá que paulatinamente Cadivi se ponga al día con las empresas que tienen dólares aprobados y aun no los han recibido.

Nelson Merentes, presidente del Banco Central, ha informado que se establecerá un cronograma para entregar los dólares progresivamente, algo que podría ayudar a que las empresas inviertan y cuenten con materia prima para producir.

Pero nada volverá a ser como antes. El Gobierno anuncia que la entrega de divisas al tipo de cambio oficial en 2010 será 40% menos que este año.

Básicamente se trata de un nuevo esquema donde Cadivi sólo entregará divisas para medicinas, alimentos y sectores considerados prioritarios para impulsar la diversificación de la economía.

Así, el mercado paralelo de divisas, que actualmente soporta la mitad de las importaciones continuará siendo muy importante y, de acuerdo con bancos de inversión, requerirá ser alimentado a través de emisiones de bonos en divisas.

La meta oficial es mantener la brecha entre el tipo de cambio oficial y el paralelo en no más de 60%.

El nuevo modelo en la entrega de divisas también incluye a los dólares para viajes al exterior. A partir del primero de enero del próximo año aumentará el control y Cadivi aprobará divisas de acuerdo al destino y el tiempo que la persona permanecerá en el extranjero.

Para irrigar la economía el Ejecutivo ha diseñado un plan para que los bancos aumenten el crédito a las empresas desde una proporción de 54% de los depósitos hasta 61% en el mediano plazo.

Para incrementar las facilidades de financiamiento los organismos públicos podrán emitir bonos que las entidades financieras comprarán y entregarán en las taquillas del Banco Central para obtener liquidez.

Otro aspecto a considerar es que el Banco Central ya no tiene restricciones para adquirir bonos de Pdvsa y, por esta vía financiar el gasto de la empresa y de distintos programas del Gobierno.

Alta inflación

Las perspectivas en materia de inflación son decepcionantes. El Gobierno calcula que en 2010 los precios acumularán un salto promedio de 22%, el Fondo Monetario Internacional prevé 30% y Ecoanalítica es aún más pesimista y calcula 35%.

Las estimaciones privadas se basan en que por tratarse de un año electoral la administración de Hugo Chávez va a inyectar gasto a la economía y más bolívares detrás de una cantidad de productos y servicios que no crece lo suficiente, se traduce en alza de precios.

"Venezuela seguirá registrando la tasa de inflación más elevada de América debido a su fuerte gasto público y su política monetaria expansiva", pronostica el Fondo Monetario Internacional.

La cantidad de dinero en circulación también recibirá el combustible del Banco Central de Venezuela que fabricará bolívares para comprar los bonos de Pdvsa y los papeles que adquirirá a las entidades financieras privadas.

En el rompecabezas de la inflación también hay que considerar que aun no se ha mostrado del todo el impacto causado por el recorte en la entrega de divisas al tipo de cambio oficial en 2009, que obligó a una porción importante de las empresas a importar a través del mercado paralelo, donde el dólar se cotiza a un precio muy superior (publicarlo está prohibido por ley).

El Banco Central registra que en los primeros nueve meses de este año el precio de los bienes importados, a nivel de mayorista, se dispara 30%, un incremento que los comercios aún no han trasladado por completo a los consumidores.

Victor Salmeron
EL UNIVERSAL