Esto no es algo que se pueda predecir con certeza y, además, a menos que seas un broker especializado, la cosa nunca termina bien cuando recomiendas algo así. Si le dices que compre y sube, el comprador piensa que SU decisión fue brillante, pero si sale mal, se encargará de regar por todos lados que TU consejo fue una porquería

En todo caso, más que dar una recomendación, de la que me eximo, tratemos de entender que está pasando en el mercado.

La diferencia entre el dólar oficial y la permuta (legal) había crecido de manera impresionante en la medida en que el Gobierno restringió las divisas oficiales, dejando las asignaciones a un pequeño grupo de sectores claves y al financiamiento de los viajes gubernamentales a países exóticos.

El impacto de este diferencial no se dejó esperar. Hasta Chávez habló de esto en cadena nacional, cuando hasta ese momento había tratado al mercado paralelo como a la inseguridad: no lo mencionaba para que creyeran que no existía.

Algunas empresas comenzaron a reponer inventarios a dólar permuta mientras otras crearon cuentas de garantía a sus casas matrices recurriendo al mismo mercado para garantizar abastecimiento. Como es racional, en ambos casos elevaron los precios no regulados, costeando las mercancías con la nueva referencia cambiaria. En la medida en que se devaluaba el paralelo, las presiones inflacionarias fueron gigantes. La situación se hace crítica también para los productores de bienes regulados, a quienes los retrasos en la asignación de divisas y la inflación les afecta por la vía de abastecimiento y costos, sin que puedan trasladar a los precios, quedando en posición muy vulnerable y dependiente de incrementos negociados con el Gobierno, que han ocurrido de manera desfasada e insuficiente.

¿Qué hacer entonces?

La racionalidad diría que el Gobierno debe devaluar e intentar restablecer los equilibrios en la economía. El problema es que esto tiene un impacto político. Si Chávez decide devaluar, la población presumirá que los problemas económicos son culpa de esa devaluación y por ende de él. Las probabilidades de que el Presidente asuma ese costo son bajas, toda vez que su estrategia es buscar chivos expiatorios para evadir responsabilidades que puedan afectar su popularidad.

La segunda posibilidad es que el Gobierno decida oficializar el mercado dual, manteniendo el dólar oficial sólo para los sectores estratégicos, dejando el resto del mercado a un dólar libre que podría cotizarse en la bolsa. Esto disimularía la devaluación y el Gobierno participaría abiertamente en ese mercado, mientras presiona paralelamente con la colocación de bonos a fin de bajar el tipo de cambio a lo que consideran un valor "ideal".

Este es un escenario más probable, lo que explica por qué el mercado permuta ha bajado en los últimos días y podría bajar más. Esto parece justificar la decisión de quienes deciden esperar una ganga. Sin embargo, quienes lo hacen corren dos peligros. El primero, que los niveles de incertidumbre política quiebren la estrategia del Gobierno y el precio rebote sin control. El segundo, más probable aún, es que el Gobierno decida que su estrategia de reducción del tipo de cambio sea únicamente para financiar importaciones, por lo que podría implementar un impuesto a la compra de dólar permuta, cuando no esté financiando importaciones. En ese caso, la espera sólo tendrá sentido para los importadores y no para quienes intentan comprar para poner sus churupitos "a buen resguardo". A ellos les convendría entonces comprar antes del impuesto, es decir en breve, pero si todo este análisis no es correcto (y puede no serlo porque es una elucubración) se pisan las que te conté. En todo caso, la respuesta a su pregunta es clarísima: NPI.

lvleon@cantv.net