De acuerdo a lo anunciado, el próximo jueves a las dos de la tarde, vence el plazo para que las empresas y particulares realicen los trámites para adquirir los bonos de Pdvsa y aún no están claras las condiciones de los títulos.

Si bien Pdvsa ha anunciado que se trata de bonos en dólares, por un monto de 3 mil millones, que podrán pagarse en bolívares, que vencen el 9 de julio de 2011 y podrán negociarse en el exterior, corredores explican que faltan elementos clave para evaluar el papel.

El fin de semana, Pdvsa modificó las condiciones iniciales y señaló que los bonos podrán negociarse en el exterior, es decir, al comprarlos el inversionista puede revenderlos en el extranjero y obtener divisas.

Sin embargo, no ha anunciado la inscripción del bono en el extranjero, circunstancia que restringe fuertemente la posibilidad de vender los papeles en el exterior.

Si el bono no está inscrito, quien lo compre no puede depositarlo en la cuenta donde coloca sus títulos en el exterior, sino que tendría que mantenerlo en entidades financieras del país, un factor que le resta atractivo.

Corredores añaden que la situación del mercado exterior tampoco es la mejor. A pesar de que la aversión al riesgo de los bonos de países emergentes ha disminuido, existen fuertes dudas sobre la posibilidad de colocar papeles de Pdvsa por el orden de 3 mil millones de dólares en Estados Unidos o las bolsas de Europa.

Así, es posible que el bono tenga un precio bajo en el mercado externo. De hecho, las dudas sobre la capacidad de producción de Pdvsa han impactado la cotización de los títulos de la empresa, por ejemplo, el papel que vence en 2027 inicia la jornada de hoy en 40% de su valor.

Se va a colocar Si bien falta información sobre las características de la emisión, ejecutivos financieros estiman que Pdvsa no tendrá mayores problemas en venderle los bonos a empresas y bancos, sedientos de divisas en medio del control de cambio.

Para aumentar el atractivo de los bonos, el Banco Central ha señalado que no contarán para la norma que prohíbe a los bancos poseer divisas en una magnitud que supere 30% del patrimonio.

Los petrobonos, al ser denominados en dólares, incrementarán la oferta de divisas en el mercado permuta y podrían presionar a la baja el tipo de cambio, no obstante, tesoreros consideran que el impacto será de corto plazo.

Básicamente, argumentan que Cadivi ha disminuido la entrega de dólares al tipo de cambio oficial y las necesidades de divisas de las empresas superan ampliamente el monto de la emisión de Pdvsa.