VICTOR SALMERON
EL UNIVERSAL
Cercado por el exceso de dinero en la economía y las
pérdidas en el balance, el directorio del Banco Central
de Venezuela tocó las puertas del Ministerio de Finanzas
para diseñar una estrategia capaz de mantener a raya el
exceso de bolívares y disminuir el ritmo de las cifras
en rojo.
Al menos en el corto plazo los resultados son positivos.
En el balance correspondiente al cierre de mayo, el Banco
Central reduce sus pérdidas en 48%, desde 305 mil 091
millones de bolívares en abril a 157 mil 540 millones.
El epicentro del desajuste es que Venezuela es un petroestado.
La mitad del ingreso proviene de la venta de barriles de
petróleo, lo que se traduce en que el Gobierno recibe
dólares que cambia a bolívares en el Banco Central,
a fin de cumplir con sus planes de gasto.
Gracias a que el precio del petróleo marca máximos
históricos, la administración de Hugo Chávez
nada en dólares e introduce cada semana un chorro
de nuevos bolívares en la economía. El problema,
es que más bolívares, persiguiendo la misma
cantidad de bienes y servicios, impulsa al alza los precios.
Para evitar que la inflación se desborde, el Banco
Central instrumentó una política para absorber
liquidez, ofreciéndole a las instituciones financieras
intereses de 9,25% y 10% para que le depositen recursos
a 14 y 28 días de plazo. 
A pesar de que el BCV represó por esta vía
36 billones de bolívares, e incurrió en
pérdidas al cancelar una alta suma en intereses,
la liquidez siguió en aumento y en la primera
semana de junio rompió la barrera de los 80 billones
de bolívares, con un salto de 62% en los últimos
doce meses.
La necesidad de instrumentar cambios quedó
en evidencia y obligó a Finanzas y al BCV a
discutir políticas.
La primera medida consistió en que Finanzas
le canceló al Banco Central una deuda que
data de 1990, con un lote de bonos que representan
670 mil millones de bolívares.
El BCV recibió estos papeles y comenzó
a venderlos en el mercado, con lo que absorbe
bolívares y disminuye la recepción
de depósitos, causa de las pérdidas.
Al mismo tiempo instituciones financieras
públicas como el Bandes, que han estado
colocándole recursos al Central para
obtener dividendos, recibieron la orden de
Finanzas de retirar estos recursos y cambiarlos
a dólares, para aliviar la carga sobre
el BCV.
Para ampliar las medidas de absorción,
Finanzas le está vendiendo a la banca
parte de los bonos que ha comprado a Argentina
por un valor de 2 mil 800 millones de dólares.
De esta manera, retira bolívares cada
semana.
A fin de que la banca privada no tenga
problemas en adquirir los bonos argentinos,
a un ritmo de 90 millones de dólares
a la semana, el BCV movió el límite
permitido para las posiciones en moneda
extranjera, desde 15% hasta 30% del patrimonio.
Si bien la coordinación de políticas
ayuda a dosificar el impacto del exceso
de liquidez, la entrega de reservas
al Gobierno continúa erosionando
la solidez del BCV.
El año pasado el directorio
del Central le transfirió al
Fonden, un fondo del Ejecutivo para
financiar planes de desarrollo, seis
mil millones de dólares provenientes
de las reservas internacionales del
país. Aunque estos recursos no
serán recuperados, el BCV aún
los registra en el activo como un
"cargo diferido".
Este año el BCV transfirió
otros 4 mil millones de dólares
de las reservas al Fonden, sólo
que en esta oportunidad el criterio
contable cambió y, en vez de
registrar la contrapartida como
un activo diferido en bolívares,
fue ajustada como una disminución
de capital.
Después de este registro,
el capital descendió hasta
cinco mil millones de dólares,
pero dado que están previstas
nuevas transferencias, analistas
coinciden en que es muy probable
que el Banco Central tenga que
ser recapitalizado por el Ejecutivo.
vsalmeron@eluniversal.com
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